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通信设备行 业4G系列报告之 二:中电信CAPEX符合预期,继续关注传 输网

     中国电信CAPEX符合预期,传输网重视 度渐高。

    (1)中国电信投 资规模符合预期,其中,总投资750亿(我们预期762亿),3G无线网络投 资200亿(我们预期190亿),有线业务相 关投资550亿(我们预期572亿)。

    (2)传输网重视 程度在增加。中国电信历来不公布宽带、IT支持、增值 业务等细分项目的投资比例,根据我们了 解,传输网投资 正逐步受到中国电信的重视,此前中电信 一直压抑了传输网投资需求,投资规模与 中移动和中联通相比可忽略,而随着其4G投资周期的 渐行渐近,中国电信也 在加紧传输网IPRAN测试,并逐步增加 相应投资。

    关注中国联 通CAPEX,预计整体下 滑、传输网略增。中国联通CAPEX计划将于21日晚随年报 公布,预计中国联 通13年投资下降 20%,其中主要下滑的是无线网络投 资(YoY-50%),而与4G配套的传输 网投资仍将是未来一段时间的投资重点,13年计划投资 略有上升。同时,宽带投资基 本与12年持平。

    13年,我们仍最看 好传输网。

    (1)中国电信、 中国联通的传输网投资规模虽不及中国移动,但是其加强 传输网投资的意图明显,中国电信过 往一直压抑的传输网投资预计将于14年随着4G建设同步开 始,13年即将看到 大规模测试。

    (2)中国联通预 计在13年投资缩减 的情况下,继续维持甚 至增加传输网投资,可见作为大 流量4G业务的重要 配套资源,传输网在下 一阶段运营商投资中的重要地位。

    (3)预计传输网 投资将是未来4G建设周期中 ,持续增长的 重要投资方向。

推荐光纤光 缆、传输网设备。预计13年国内运营 商投资传输网将是增长最快的细分领域,并且在14年仍将维持 高增长,推荐与传输 网高度相关的光纤光缆厂商(通鼎光电、 中天科技、亨通光电)和传输网设 备商(烽火通信)。

                                                                                                   研报:申银 万国证券

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