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通信设备行 业4G系列报告之 二:中电信CAPEX符合预期,继续关注传 输网

     中国电信CAPEX符合预期,传输网重视 度渐高。

    (1)中国电信投 资规模符合预期,其中,总投资750亿(我们预期762亿),3G无线网络投 资200亿(我们预期190亿),有线业务相 关投资550亿(我们预期572亿)。

    (2)传输网重视 程度在增加。中国电信历来不公布宽带、IT支持、增值 业务等细分项目的投资比例,根据我们了 解,传输网投资 正逐步受到中国电信的重视,此前中电信 一直压抑了传输网投资需求,投资规模与 中移动和中联通相比可忽略,而随着其4G投资周期的 渐行渐近,中国电信也 在加紧传输网IPRAN测试,并逐步增加 相应投资。

    关注中国联 通CAPEX,预计整体下 滑、传输网略增。中国联通CAPEX计划将于21日晚随年报 公布,预计中国联 通13年投资下降 20%,其中主要下滑的是无线网络投 资(YoY-50%),而与4G配套的传输 网投资仍将是未来一段时间的投资重点,13年计划投资 略有上升。同时,宽带投资基 本与12年持平。

    13年,我们仍最看 好传输网。

    (1)中国电信、 中国联通的传输网投资规模虽不及中国移动,但是其加强 传输网投资的意图明显,中国电信过 往一直压抑的传输网投资预计将于14年随着4G建设同步开 始,13年即将看到 大规模测试。

    (2)中国联通预 计在13年投资缩减 的情况下,继续维持甚 至增加传输网投资,可见作为大 流量4G业务的重要 配套资源,传输网在下 一阶段运营商投资中的重要地位。

    (3)预计传输网 投资将是未来4G建设周期中 ,持续增长的 重要投资方向。

推荐光纤光 缆、传输网设备。预计13年国内运营 商投资传输网将是增长最快的细分领域,并且在14年仍将维持 高增长,推荐与传输网高度相关的光纤光缆厂商(通鼎光电、 中天科技、亨通光电)和传输网设 备商(烽火通信)。

                                                                                                   研报:申银 万国证券

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